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恒大再引600亿投资 国际投行集体唱多恒大目标价

2017-11-08 08:51:00  来源:燕赵都市报        字号:    
简介:本报讯(记者赵重磊)11月6日,中国恒大(03333.HK)发布公告称,其间接附属公司恒大地产与6家战略投资者签订增资协议,引入第三轮投资600亿元,加上前两轮700亿元战略投资,恒大...

本报讯(记者赵重磊)11月6日,中国恒大(03333.HK)发布公告称,其间接附属公司恒大地产与6家战略投资者签订增资协议,引入第三轮投资600亿元,加上前两轮700亿元战略投资,恒大三轮战投共获得1300亿元战投。消息公布后,迅速在资本市场引发轰动,截至11月7日收盘,恒大股价单日上涨9.38%至30.9港元,市值达到4059亿港元。与此同时,花旗银行、摩根士丹利、美银美林、德意志银行、国泰君安、野村证券、星展等投行机构纷纷唱好,维持恒大“买入”评级,目标价最高达42.1港元。

启动“转型规模+效益”战略后,今年以来,恒大采取了一系列降负债的措施,以恒大2017年中报公布的数据进行模拟测算,引入600亿元战投,恒大净负债率较年中下降近四成。

引入第三轮战投600亿

恒大回归A股的合作伙伴继续扩围,继前两次引入战略投资者获得700亿元资本金后,恒大地产获得第三轮战略投资,资本金达600亿元。

据恒大集团总裁夏海钧在2017年中期业绩会上透露,投资者对恒大回归A股有很大的热情,恒大在实施引入第三轮战略投资,预计规模在300亿元~500亿元,完成后正式递交上市表格,希望用三年时间实现公司负债率的大幅度降低。从实际的引入战投规模来看,高于预期的300亿元~500亿元规模,同时也是三轮战投中规模最大的一次。

公告显示,第三轮增资的600亿元资本金占恒大地产经扩大股权约14.11%的权益,三轮战略投资共计为恒大提供了1300亿元的资本金,获得恒大地产经扩大股权约36.54%的权益,凯隆置业将持有恒大地产约63.46%的权益。

第三轮战略投资者包括中信、中融、正威集团、华信、苏宁、山东高速、深业集团、深圳广田等。其中,苏宁电器、山东高速分别投资200亿元,山东高速为恒大投资者的老面孔,此前投资恒大30亿元,两次投资合计230亿元。嘉寓投资也是第二次投资恒大,加上此前的20亿元战投,两次投资恒大地产总额为70亿元。

三年业绩承诺达1650亿

此次公告显示,恒大地产承诺2018年至2020年净利润分别为500亿、550亿、600亿,三年合计1650亿,远超其去年公布的2017年至2019年三年888亿的承诺利润。利润承诺提升近一倍,成为吸引投资者的最有力因素。

有业内人士认为,按照恒大地产去年公布的利润承诺,今年的净利润目标为243亿。而中国恒大中报显示,上半年实现净利润超231亿,考虑到其作为母公司还包含了部分尚处于培育期的多元产业,意味着仅用半年时间,盈利能力最强的恒大地产便已完成全年利润承诺。

资料则显示,截至去年年底恒大已售未结算收入为1924亿,考虑到今年全年销售势必突破5000亿,按最新财报14.5%的核心净利润率计算,这将释放出约1000亿的净利润,已占到承诺利润约六成。

在销售保持快速增长的同时,今年恒大开始由“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展战略转变,公司持续强化内部管理,进一步降低管理与销售费用,并不断提升产品品质及附加值。中报显示,今年上半年,恒大销售及管理费用率同比大幅下降一半。

“1650亿的利润承诺实际上相对保守。”上述业内人士认为,目前港股前20大上市房企平均动态PE约15倍,即便按照明年500亿的承诺利润保守估算,市值将达7500亿,而中国恒大目前市值仅为3150亿,未来仍有巨大的上涨空间。

“一增一降”打开上涨空间

利润高增长与负债率大降,恒大受到投资者热捧,记者注意到,近期在二级市场上有不少大型企业持续买入恒大股票。10月19日,华人置业就公告,已增持恒大股份至7%。公司股价从年初的约5港元涨至最高32.5港元,涨幅达550%,市值接近3400亿,成为国内市值最高的上市房企。11月7日,国泰君安证券维持增持评级,提升目标价至42.1港元。

“虽然恒大股价今年走势强劲,但估值仍有较大上涨空间”,一位证券分析师认为,恒大投前估值已达3651.9亿,第三轮引战后估值已超4250亿,折合成港币则超5000亿,而中国恒大目前市值仅约港币3800亿,未来仍有巨大的上涨空间。

除了引入战略投资者,恒大还正实施多项举措,推动负债率持续下降。比如土地储备负增长,即土地储备每年下降5%-10%,相当于每年减少1000万平方米到2000万平方米土地储备,以降低土地费用支出;以及扩大盈利规模,进一步增加净资产。

“恒大在不到一年时间就成功引入1300亿战略投资,完成了国内房企史上最大规模的股权融资,显示出投资者对龙头房企的高度认可”,上述业内人士表示,引战完成后的恒大财务状况更加稳健,盈利能力也不断提升,加上其拥有大量优质土地储备,为未来几年的业绩增长打开空间,实现持续高质量增长。

国际投行对恒大发展前景极为看好,花旗指出,恒大未来将保持强劲销售以及盈利高速增长,并逐步实现去杠杆的目标,继续给予恒大“买入”评级。

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